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半年报|首开股份:城市复兴背后 资金沉淀太长‘LOL(s14)全球总决赛竞猜官网’
添加时间:2024-10-21 07:23:01
本文摘要:中国网地产 不易浠 仍然兼任城市兴起官的先河集团,今年上半年堪称是多事之秋。

中国网地产 不易浠 仍然兼任城市兴起官的先河集团,今年上半年堪称是多事之秋。并购中晟置业、使用权收购实地之后,作为先河集团尤为关键的业绩贡献者首开股份,在步入新的掌舵人李岩之后,今年上半年交还了一份新的成绩单。8月29日晚间,首开股份发布2019年中期业绩报告。

半年报表明,在承传和变革之中,尽管首开股份销售业绩同比快速增长超强预期,存货周转率相比于2018年有所上升,但其上半年业绩目标完成率将近四成,并且,项目周转太快、资金溶解过于宽,依旧是首开股份要面临的问题。业绩目标完成率严重不足四成在转型城市兴起官之后,首开股份今年上半年销售和利润同比双双快速增长。年报表明,首开股份上半年首开股份构建营业收入232.45亿元,同比增加32.49%;共计构建签下面积144.54万平方米,同比增加20.03%;签下金额 403.90亿元,同比增加 31.24%。其中,首开股份归属于上市公司股东的净利润同比增加54.17%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为19.67亿元,同比快速增长90.82%;基本每股收益0.7253元,同比增加65.44%;毛利率和净利率分别为 44.2%、8.9%,分别同比增加22.6个百分点、减少1.0个百分点。

业绩升高主要源自京内外毛利率项目的承销,比如成都花照紫宸、北京花香四季、福州香槟国际等,但合作项目承销减少,也造成了少数股东权益占到比提高至 50.5%。尽管首开股份半年报业绩同比升高,但不及四成的业绩目标完成率,使得首开股份上半年没能交上一份“不及格卷”。

首开股份2019年销售目标与2018年销售额基本持平,仅有微涨0.3%,这与行业内20%左右的平均值目标业绩增幅相距甚远。不过,首开股份的既往业绩走势是这样的:一二季度的指标都非常低,常常只已完成年度目标的百分之几、二十几,到第三季度有所调整,第四季度直线往上冲。今年上半年业绩已完成将近四成的前提下,今年1021亿的目标能否构建呢?新的晋董事长李岩在公开场合说道:“压力极大,但是已完成任务还是有确保的,我们也有信心”。

值得注意的一点是,在今年上半年,首开股份净利润率大约为8.88%,较2018年上半年的9%有所上升。京外业绩低迷过去的2018年,首开股份资产规模突破3000亿元,构建销售签下额1007亿元,同比快速增长46%。

尝试南北京外的首开股份,尽管有意识地向长三角、珠三角、成渝地区等地区发展,其北京区域资源占到比首次降到50%以下。但就今年上半年报显然,京内依旧是首开股份承销收益的最重要组成部分。半年报表明,首开股份京内销售51.7万平方米,同比下跌146.1%,占到比 35.8%。

首开股份在半年报中提及,房地产行业与宏观经济发展之间不存在着较小的关联性,同时不受调控政策、信贷政策、资本市场运营情况等诸多因素影响。目前在房地产政策的宏观调控、因城施策、一城一策的主基调下,有可能对公司经营业绩产生影响。

京外销售同比有所上升。京外销售92.8平方米,同比增加6.6%,占到比64.2%。销售均价27944 元/平方米,较18年均价减少4.7个百分点。

在报告期内,首开股份共计提供北京(顺义、平谷)与苏州、珠海、温州、福州、宁波等先前项目共8个,地上建筑规模141万平方米。另外,首开股份构建进停工面积1822万平方米,同比快速增长31%;完工面积264万平方米,同比快速增长114%。其中,新的进面积258万平方米,同比上升13%。

财务杠杆减少今年上半年,首开股份通过各种渠道展开融资。首开股份上半年总计追加融资总计大约272亿元,其中银行贷款88亿元,信托贷款62亿元,债权融资计划22 亿元,公司债20亿元,中期票据55亿元,短期票据15亿元,应付账款保理(ABS)10亿元,总计交还各类筹资183亿元。当期净增融资规模89亿元。

尽管先河享有着优势的融资渠道,但从半年报显然,首开股份三费费用率9.2%,同比增加0.9个百分点。而首开股份财务杠杆也持续上升,半年报表明,其资产负债率、清净负债率分别为 81.4%、184.2%,同比增加0.6个百分点、7.8个百分点,综合融资成本 5.38%,较18年减少0.02个百分点。值得注意的一点是,2018年整体A股百亿营收房企净负债率均值为126.83%,首开股份该指标正处于行业高位。

除此之外,首开股份今年上半年经营活动产生的现金流量净额为-57.6亿元,与去年同期-25.2亿元比起,减少将近一半;投资活动产生的现金流量净额-16.7亿元,去年同期则为-7.4亿元;筹资活动产生的现金流量净额为-15.2亿元,去年同期为19.91亿元。虽然首开股份上半年公司存货周转率由2018年全年的0.17上升至0.077,高于行业平均水平。但先河存货所求能力仍然陈旧,在首开股份的半年报中则反映为:2个耗时13年的时间打造出的项目,及8个耗时近十年的项目。

并且,在交还30亿元的可持续债之后,首开股份绕行不出的可持续债还只剩50亿元的高额。之后城市更新环绕着在北京的存量资源,以城市更新、城市兴起的理念为引领,先河城市兴起官却很差当。业内普遍认为的是,棚改项目、城市更新项目周转极快,资金溶解过长。

对于业内的批评,李岩此前在公开场合亦否认,这种顾虑是有的,而且这种项目显然不存在着这种情况。但他指出,从先河做到的棚改和保障房建设项目来讲,还是维持了必要的收益,首开股份是在社会效益和经济效益这两方面综合来取决于的。然而,从50亿可持续债来看,首开股份似乎是必须大量资金的,这不仅从上文的财务状况中可以佐证,还从先河的屡屡融资动作一窥端倪。

8月份,先河集团两日内屡屡与平安银行、交通银行、北京农商银行以及工商银行签订战略合作协议,提供授信额度1200亿元,用作非经平台建设和老旧小区改建。这也就意味著,未来,如何减少财务杠杆,减缓项目的周转速度,考验着首开股份和他的新掌舵人。


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